上周,上证综指持续上行,创业板指高位横盘,在重要会议召开窗口,稳增长预期进一步升温,周期和消费板块均出现持续反弹。其中,休闲服务、食品饮料、家电等消费行业涨幅靠前;周期板块中,建材、房地产等行业涨幅相对靠前;科技板块相对偏弱,军工、电力设备均呈现高位小幅回调。
市场基本面方面,11月通胀数据符合预期。PPI拐点确立,11月同比回落至12.9%。展望来看,PPI主导因素将逐步回归到油价,预计12月PPI进一步回落至12%;后续能繁母猪存栏去化可能放缓,消费旺季支撑下,猪价环比涨势有望温和,叠加基数影响,预计CPI同比12月小幅降至2%。总体通胀压力趋于缓解。
同时,11月出口同比在基数效应下小幅回落,而两年复合仍回升,单月出口规模创出2010年以来新高,突显出口强劲。随着10月中下旬以来的全球疫情恶化,我国仍受益于疫情的供应链、防疫物资出口等优势,11月多数出口品类出现加速改善,仅有地产相关消费品有所回落。由于欧美未采取严格的防疫措施,生产恢复相关的资本品仍保持靠前增长。由于运力等供给约束边际恶化,出口价格贡献相对明显。在国内限产限电纠偏后,进口出现明显改善。预计2021年全年出口同比增长上修至30%左右。
金鹰基金表示,中短期角度预判,跨年行情已经开启。年末国内重要工作会议定调“稳增长+积极财政+微宽货币”,市场交易“稳增长”升温。随着海内外货币政策定调落地,流动性预期有望边际改善。“经济下+政策上”背景下,指数跨年行情值得期待,向上空间更多取决于政策力度。关注12月15日美联储议息会议、MLF续作情况和国内经济数据。
金鹰基金建议,在行业配置上,维持适度均衡。重点关注新能源、半导体、军工等科技成长的配置型机会,短期军工性价比或更强,承担市场短期波动;即使没有新毒株扰动,2022年医药等大众消费行业的盈利增速优势或相对显著,食品涨价、猪周期、汽车缺芯缓解均有潜在中期边际变化;此外,稳增长主线下,促消费、新旧基建链(财政发力)、银行地产链(稳信用)或将有轮番的交易型机会。
风险提示:
本内容所引用的观点、分析及预测仅为分析人员个人观点,是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断,并不意味着适合今后所有的市场状况,不构成对阅读者的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。